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　　中金发布研报称，督察智谱（02513）“跑赢行业”评，公司发布面向OpenClaw龙虾场景度化的基座模子GLM-5-Turbo葫芦岛铝皮保温施工 ，督察公司盈利探讨不变，由于公司模子智商快速迭代，该行对公司远期API加快开释较为乐不雅，上调指标价16至800港币（对应28年47倍P/S和折现率7），较现时股价有32上行空间。

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　　中金主要不雅点如下：

　　公司现状

　　3月16日，公司发布面向OpenClaw龙虾场景度化的基座模子GLM-5-Turbo，聚焦惩办用户在使用OpenClaw时濒临的安详、安全、企业可用等问题。该行以为，OpenClaw的爆火催生了个东说念主和企业用户关于Agent部署的增量需求，而GLM-5-Turbo的出或将带动Agent智商加快浸透至千行百业，也成为除Coding以外，启动公司API快速放量的新增长引擎。

　　当作龙虾原生模子葫芦岛铝皮保温施工 ，GLM-5-Turbo中枢智商聚焦Agentic

　　公司从考验数据构造到化指标筹商，均围绕实在Agent使命流，系统构造了多类龙虾任务场景，擢升模子在复杂、动态、长链路任务的可执行，增强用具调用（外部用具+各样Skills）、指示罢免、定时与握续任务、轮廓长链路（执行安详且快速）等中枢智商。该行以为，GLM-5-Turbo当作原生龙虾模子，与Agent域各场景的融为畅通，铁皮保温擢升用户使用体感。

　　简约用户实在体验，GLM-5-Turbo获取芜俚好评

　　在公司发布的龙虾场景基准ZClawBench中，GLM-5-Turbo在多项要道任务中推崇先多海表里主流模子；在用户实在体验中，GLM-5-Turbo在内测阶段获取阿里、字节Coze、好意思团等多互联网厂商针对长程任务执行、指示罢免、安详等面芜俚好评。

　　API价钱上调20，出龙虾套餐掩饰多元客户

　　GLM-5-Turbo价钱相较GLM-5提价20+，输入/输出价钱辞别为1好意思元和4好意思元/百万tokens。此外，公司出基于GLM-5-Turbo的龙虾套餐，包含个东说念主版和Team版。其中，Claw体验月卡39元/月，涵盖3，500万tokens；进阶月卡99元/月，涵盖1亿tokens。该行以为，跟着模子智能化进度擢升以及Agent场景浸透，多用户景况为智能付费；同期，公司上调价钱也为毛利率擢升带来多空间。

　　风险提醒

　　模子迭代不足预期；用户使用响应不足预期。

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包袱剪辑：史丽君

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