"本来年前咱们以为上了船，其后发现阿谁船漏水了，目下嗅觉站上去了，还坐不下去，如故但愿船速能快点。"

5 月 13 日下昼，腾讯发布新季度功绩，并举行鼓励大会，在谈到 AI 业务发展时，腾讯 CEO 马化腾说了这番话。

马化腾的这番话，谈出了腾讯 AI 路的波折。

昔日几年，腾讯在 AI 域下重金，但收成难如东谈主意。混元大模子在能和使用量上齐比不上国表里主要竞争敌手，AI App 元宝也不外豆包、DeepSeek 等头部玩。

直到客岁末，AI 顶大咖、前 OpenAI 盘问员姚顺雨开动带队腾讯 AI，并在本年 4 月发布新的 Hy3 preview 大模子，腾讯 AI 才总算上了桌，止住了弱势。

姚顺雨匡助腾讯 AI 补好了"漏水的船"，这亦然马化腾所说的"站了上去"。但从头财报来看，腾讯还需要恭候段时期，AI 才智阐明显赫的拉动作用。

本年季度，腾讯营收达 1965 亿元东谈主民币，同比增长 9；毛利润 1113 亿元，同比增长 11。按非财务讲演准则，接头利润 756 亿元，同比增长 9；净利润 698 亿元，同比增长 11。

腾讯上季度营收和利润齐保持 10 把握的同比增速，与同等体量的其他巨头比拟，还是不算慢，但也看不到 AI 带来的跃升。

部分原因是，讲演期内，腾讯忙于重整混元，以及在春节期间率性广元宝，AI 在 B 端和 C 端齐还处于爬坡阶段。同期，Hy3 preview 于二季度发布，其影响不会体目下本期财报中。

在鼓励大会上，马化腾认同了腾讯 AI 的止跌回升，但也指出了速率不够快的问题，不可算 风物。

这与腾讯 AI 的参预限度存在定干系。

比拟些同业的" All in "，腾讯 AI 莫得油门焊死、狂钱，参预比较理。

凭据财报，上季度腾讯围绕 AI 的研发、营销等参预显赫增多，但还没到大面积遭殃利润的进度。这部分参预对接头利润的影响约为 -88 亿元，对接头利润率的影响为 -4.5。

层的原因是，即便面对 AI 这么的时间风口，腾讯依然顺从传统，接收随从战术，并不寻求技巧、产物的 SOTA。

马化腾在鼓励大会上示意，腾讯不定是业界快收拢机遇的，但相持走正确的谈路，结自身有势稳扎稳。

"不可看着别东谈主在那边作念就已然跨昔日，别东谈主的地皮，昔日咱们也过，但其后基本失败了。"他说。

这种随从战术，和苹果公司颇有相似之处。

两巨头齐在 AI 这条赛谈上逾期了，也齐需要尽快赶上跑在前边的大队列。同期，他们将近到本年三季度，才智拿出各自的"大器"——苹果在等 6 月的新 AI 软件、9 月的新 iPhone；腾讯着实的 AI 招，则是秋天发布的微信 Agent。

库克和特努斯急不得，马化腾也急不得。

不外，两大巨头现阶段保持定的"克制"，莫得大手挥下重金、抛出宏伟蓝图，亦然有底气的。

苹果依然端正着以 iPhone 为中枢的数十亿智能硬件，能够为 AI 软件提供雄伟流量，而这是 OpenAI、谷歌等敌手法攻克的壁垒。腾讯则手持微信，依然掌控着国内转移互联网用户的大进口。

况且北京罐体保温施工，AI 之路还很漫长，企业仍然有大把契机不错收拢，很难说何时发力定正确。两大巨头仍有很大的契机凭借自身势先发制东谈主。

腾讯和苹果，齐在恭候秋天。届时，苹果 AI 能否翻身，腾讯 AI 究竟能不可"坐下去"，船速能不可起来，将着实揭晓谜底。

A

苹果和腾讯的季度功绩，共同特征是AI 浓度不太足。

苹果在上季度财报中挑剔了 iPhone 的强伟功绩，谈到了 Mac 被"养虾"波涛销量。但关于苹果我方的 AI 发展怎样，这份财报着墨甚少，不像谷歌、Meta 等公司那样，果真"言称 AI "。

苹果关于 AI 的严慎，有个细节不错佐证：在电话会议上，苹果 CEO 库克只须 5 次谈及 Apple Intelligence，格外于 iPhone 出现频率的 1/10。

与苹果的灭绝蔽掩比拟，腾讯的新财报谈及 AI 次数多，但也莫得好到那处去。

腾讯在财报起原就谈到，公司"在新 AI 产物上赢得了显赫冲破，并不息以 AI 赋能中枢业务增长"。它防备挑剔了 Hy3 preview 大模子，称其兼具实用与价比，且 token 耗尽量稳居前方。

但再往下细聊，腾讯 AI 的"干货"就显得不太充裕了。

在财报中，腾讯起劲给老业务贴上 AI 标签。

告白业务面，公司升了 AI 驱动的告白荐模子，从而带动了告白首挥晋升及告白单价增长。此外，腾讯营销 AIM+ 赋能了告白主营销服务投放金额的约 30。

此外，上季度腾讯企业服务收入同比增长 20，部分原因是国表里商场需求上升，包括 AI 有关服务需求。

在 5 月 13 日晚间的功绩电话会上，腾讯经管层示意，AI 模子与诈欺服务正成长为公司的新增长引擎。

但了然于目，AI 距离撑起总共腾讯的增长弧线，仍有不小的距离。与同天发布的阿里财报，以及此前发布的好意思国主要科技公司财报比拟，腾讯 AI 的存在感淡泊得多。

苹果和腾讯莫得在上季度财报中大聊特聊 AI，不错见解为"克制"。

从财务角度来看，两大巨头的主业依然孝敬着矫健的现款流和利润，目下齐不需要靠 AI 赢利，以至不需要强求建立清晰的 AI 变现模子。旁东谈主难以撼动的竞争壁垒、充裕的资金，让企业在发布财报时，需过度包装那些还没闇练的业务板块。

腾讯在电话会议上也开释出这么的信号。

在谈到 AI App 面向用户收费，以及植入告白等问题时，腾讯计策官詹姆斯 · 米歇尔示意，公司格调相对严慎。

米歇尔觉得，论是如故音乐，数字内容的付费订阅浸透率永久只须个位数，远低于国外商场。因此，AI 订阅花式在的限度天花板比较有限。

至于告白变现，即即是公共先的玩，目下也还莫得跑通闇练的 AI 告白花式。这多是个中永久向，短期内只可手脚收入的补充。

不外，在日沉的 AI 赛谈，铁皮保温施工味"克制"终归法取胜。两公司在别离阅历了东谈主事调整、重整产物门路图后，齐把 AI 业务重装上阵的时期点定在了秋天。

苹果将在 6 月的公共开采者大会上公布 AI 软件的进展，可能包括新的 AI App、大修之后的 Siri 等。9 月北京罐体保温施工，新代 iPhone 将厚爱亮相，有望成为苹果款 AI 手机。

腾讯则狡计在秋天出微信 Agent。微信目下只在商量东谈主列表、搜索框等位置镶嵌了元宝，AI 较为单，场景也未几。客岁就还是"预报"的微信 Agent，将是微信跃入 AI 时间的重要动作。

B

面对这场至关迫切的秋季大考，苹果和腾讯的法不同，但大要率齐会沿着我方的俗例旅途前行。

苹果依然会走软硬件结的老路。

在谷歌匡助下，苹果 AI 的软件部分预测会有剖析改不雅，但行将于 9 月发布的新代 iPhone 才是着实的输赢手。只须 iPhone 自己鼓胀招引东谈主、能够链接稳居公共销量榜，苹果 AI 的翻身仗就赢了泰半。

另边，腾讯仍会把"职业"手脚 AI 的中枢才略。

发布季度财报时，马化腾再度昭示了这策略。他提到，腾讯的"率 AI 智能体"处分案还是初见成。

何为"率 AI 智能体"？马化腾举的例子是腾讯版"龙虾" WorkBuddy。"咱们服气，WorkBuddy 目下是使用广的率 AI 智能体服务。"他说。

但像 WorkBuddy 这么的"龙虾"服务，使用门槛和成本齐较，用户限度和商场空间终归有限。要思把所谓"率 AI 智能体"作念大，如故要靠微信 Agent。

对此，腾讯至少还是布局了三个季度。

在 2025 年三季度的财报电话会上，腾讯总裁刘炽平称，"微信终会出个 Agent "。但他也示意，"目下这个时期点，骨子上还处于荒谬早期的发展阶段。"

到了本次财报发布，腾讯管在电话会议上挑剔了 AI Agent 在腾讯生态内的部署进展。

腾讯经管层示意，已将微信、企业微信、QQ 及 TT 浏览器等通讯与浏览界面手脚 AI Agent 的操控进口。用户可通过这些原生界面，顺利调整 Agent 施行复杂任务。

此外，腾讯正探索将小要领代码漂浮为 AI 手段，使 Agent 能够调用小要领手脚器用，既晋升里面用户分娩力，又为小要领开采者带来特地流量。经管层莫得提供具体时期表，但强调这是腾讯生态的特竞争势。

不丢丑出，腾讯距离微信 Agent 又往前迈了大步。

微信是腾讯 AI 落地适的泥土。

它领有国内互联网雄伟的用户池。截止本年 3 月底，微信和 WeChat 并月活用户达到 14.32 亿，比客岁同期增长了 2，也比上季度末的 14.18 亿再涨了 1。

另面，用户酿成了使用微信小要领"职业"的俗例。QuestMobile 数据涌现， 9 亿微信小要领用户中，月东谈主均使用次数接近 70 次；百万用户以上的小要领占比 14.1。从行业分散看，生存服务、转移购物、金融搭理等行业的小要领用户限度均 8 亿。

"职业"是微信在应酬收集之上构筑的中枢才略，小要领则是"职业"的器用和场景。目下，腾讯要把微信 Agent 化，改写用户调用小要领的俗例，从应酬 App 跃升为 Agent 平台，进而扭转面对豆包、DeepSeek 等敌手的不利方位。

与之荒谬的是老本开支。腾讯示意，跟着自主联想的 AI 芯片逐月增多供应，下半年老本开支将大幅晋升。季度，公司接头老本开支环比增长 84，印证了这趋势的启动。

个 Agent 化的微信，将是腾讯在 AI 时间尖锐的火器。但思要造这件火器，不仅要靠姚顺雨和 AI 部门，还需要微信偏执他业务部门的合作，才智达到佳果。

关于腾讯来说，微信 Agent 这场秋季宣战的组织难度于技巧难度，需要总共集团的通力配，荒谬磨真金不怕火马化腾、张小龙等东谈主的出野心策。

C

上季度，苹果和腾讯的老业务依然荒谬"稳"。

苹果依旧靠 iPhone 世界。上季度，iPhone 销售额达 570 亿好意思元，同比增长 22，依然是公司的半壁山河。1112 亿好意思元的营收，也创下了苹果在季度的新记载。

迫切的是，昔日几代 iPhone 挤牙膏式的新饱受争议，却果真莫得影响到这款手机的不息热销，而这也让库克和苹果有了链接挤牙膏的底气。

腾讯也正在走通常的路。

季度，腾讯升值服务营收同比增长 4，其内游戏收入增长 6，《者荣耀》《和平精英》《三角洲行径》等游戏阐明慎重；营销服务营收增长 20，大大齐主要行业的告白主投放均有所增长；金融科技与企业服务的营收增长 9，其中企业服务收入同比增长 20。

熟悉腾讯的东谈主齐知谈，上述业务的共同特色就是"稳"。大大齐季度，他们齐保持着几个点到十几个点的增速。某些季度会出现波动，比如游戏收入因新节拍等问题下滑剖析，但只需要两个季度，就能设立增长弧线。

往平允看，他们格外于腾讯集团的三块压舱石，能够荒谬有地对抗行业周期、抗击商场波动。《者荣耀》玩法短少新意却长盛不衰，其实和 iPhone 的"边被骂边热销"颇有重叠之处。

但不好的地是，这些业务严重贫瘠思象空间——论是游戏、告白如故支付、企业服务，齐早已进入闇练期，增长花式和利润空间齐挖掘殆尽。

老本商场也明晰这点。季度财报发布次日，腾讯股价开盘飞腾近 4，随后路下行，午盘前涨幅基本抹平。目下，腾讯股价约为 460 港元，比拟 52 周点缩水 30 以上。

在新财报中，腾讯努力给老业务注入 AI 元素，但这些业务的泰半个身子剖析还停留在传统赛谈。

如今，微信 Agent 化不得不发，他们的计策定位越来越清晰：既充任 AI 落地的场景，又创造现款流和利润，给 AI 业务提供弹药。

腾讯也在财报中证明了这点。财报称，公司的中枢业务在用户粘、收入及盈利上不息增长，既为 AI 参预提供了充裕的现款流复古，也为 AI 的落地诈欺奠定了丰富的场景基础。

除了发力微信 Agent，腾讯接下来的另个看点是，会不会下重金作念 AI Infra。

凭据财报，截止 3 月 31 日，腾讯持有的现款、现款等价物、如期入款等推断约 5337 亿元。扣除借款和轻率单子，现款净额为 1469 亿元。在字节、阿里接踵拿出千亿资金作念 AI Infra 的情况下，腾讯会不会改变随从策略，通常投下重金？

其实，这亦然苹果改日可能面对的选拔。

在转移互联网时间，它阅历了从英特尔芯片到自研芯片的改造。在 AI 时间，苹果需要依靠谷歌快速松开差距，但还是明确，主要如故我方作念大模子和产物研发。

两公司怎样选拔，将在本年秋天逐步揭晓谜底。倘若秋季宣战赢得班师，两大巨头稳住阵地后，手持淳朴资金，将具备向盛大凹凸游延展的故意条目。届时，公共 AI 疆域上，腾讯和苹果将不再永久缺位。

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